苏州一家独角兽冲刺IPO。
近日，企业培训云就业平台云学堂在好意思国证监会(SEC)公开表现招股书。据此前中国证监会公布的云学堂境外上市的备案补充材料公示，云学堂拟刊行不培植1702万股畴前股，并在好意思国纳斯达克证券来回所上市。
云学堂创立于2011年，就2023年的营业收入和SaaS家具订阅量，其为中国最大的数字企业学习搞定有揣度打算提供商。在创立经由中，腾讯、经纬、红杉、SIG等明星机构接踵进行投资，估值达到10亿好意思金。
但云学堂也因此背上了对赌合同，好在与推动进行了合同，将其各自优先股的选拔性赎回日历蔓延至2026年1月或之后。
关于公司创举东谈主卢睿泽（原名卢小燕）来说，云学堂冲刺纳斯达克，也将是其二十余年创业生存的焦躁里程碑，距离其告捷“作念一件大事”的主见更近了一步。
相较于国内商场，好意思国商场对SaaS企业的招供度更高。中国SaaS企业浩荡学习泰西商场的家具，在交易化等方面也亦步亦趋。2021年，中国SaaS企业赴好意思第一股容联云在纽交所上市，但在两年后，事迹不睬想的容联云被退市。本年第一季度，云学堂顺利扭亏为盈，此时以中国SaaS企业的身份冲刺好意思股，具有不同样的酷爱。
不外，云学堂却堕入了一场“罗生门”。云学堂在招股书中默示，其如故在本年1月份将四年前收购的中欧海外工商学院剔除报表，原因是中欧海外工商学院的另一位推动不承认这次股份买卖。
创业圈“老兵”，带出一只企业培训独角兽
卢睿泽可爱自称是创业圈的老兵。
在大学期间，卢睿泽就运行了我方的创业之旅。大三那年，照旧学生的他就如故是公司副总，是班上最早用上BB机和摩托罗拉手机的东谈主。
1995年，从大学毕业后，卢睿泽婉拒了学校分派和蓝本公司的遮挽，回到了江苏一家国企。但由于不相宜国企氛围，1998年，卢睿泽运行创业，诞生江苏欧索软件，这是一家故意从事行业期骗软件开辟和时期就业的公司。
其后，卢睿泽又通过收购和注资等样式诞生了金图科技和汇知网罗，其创业范围波及软件开辟和IT培训。三次创业后，卢睿泽如故累积了资产，但爱折腾的他，还准备再次创业。
卢睿泽曾在一次访谈中提到，第一阶段的创业，是想去赚更多的钱，到其后，更想在这辈子作念一件大事。
此前的三段创业资历是在软件和训诫领域，2011年，卢睿泽以为我方不应该再在线下培训浪费资历了，想要转向线上训诫，将软件和训诫结合起来。
2011年底，卢睿泽将蓝本公司交给共事，关停了其时轻视年招六七千东谈主的IT培训学校，又从蓝本的公司挑了二三十个东谈主别辟门户，崇敬加入在线训诫赛谈，用互联网念念维去作念企业培训。
彼时，涌入企业培训训诫赛谈的企业并不在少数，云学堂若何独特致胜？卢睿泽对此预想的第一个有揣度打算等于：免费为用户提供就业，以此增多用户黏性。
在新公司的照顾上，卢睿泽也作念出了弘大更正。前边三家企业，王人是卢睿泽我方说了算，其后他意志到创业其实是一群历害的东谈主一齐去作念一件历害的事。
与前三次创业不同，云学堂从一运行等于为了集会东谈主才，打造一个创业平台。因为卢睿泽认为我方的优点是从0到1，而从1到10则不是他擅长的事。他要作念的等于为云学堂诱骗更多的牛东谈主，管住我方的嘴，充分放权。
在云学堂创立初期，好多使命王人莫得起色，他更想找到那群牛东谈主了。
卢睿泽挖来的第一个东谈主等于其时的CEO丁捷。据卢睿泽回忆，打动丁捷的是其时他的一句话：你有莫得作念过一家我方重度参与，轻视作念到行业第一，并最终上市的公司CEO。
其后云学堂进来的几位高管也基本访佛，卢睿泽将使命交给搭伙东谈主，我方则掌舵政策地点。2019年，前华为高管张军和互联网资深创业者祖腾先后加入云学堂，担任CEO。云学堂的高管团队成为其时企业培训赛谈上的“第一天团”。
在成本商场上，云学堂也很是高调。
云学堂先后取得来自朗玛峰创投、SIG海纳亚洲、云锋基金、大钲成本、腾讯、经纬创投、红杉中国、弘卓成本等机构的共5轮投资，在在云学堂最近一轮E轮公开融资后，其估值培植10亿好意思元。
招股书暴露，IPO前，云学堂创举东谈主兼董事长卢睿泽捏有云学堂16.9%的股份，聚开创举东谈主兼CEO祖腾及聚开创举东谈主丁捷诀别捏有云学堂2.4%及1.6%的股份。
机构推动中，大钲成本捏有云学堂20.1%的股份，为最大机构投资方，云锋基金、腾讯、SIG海纳亚洲、经纬创投和朗玛峰创投则诀别捏有15.1%、13.2%、7.1%、5.6%和5.3%的股份。
收购中欧，终究“一场空”？
云学堂好多高管王人是中欧海外工商学院的学友，但现时，云学堂却正与中欧海外工商学院进行诉讼。
关于此事，中国证监会在本年2月份的境外刊行上市备案补充材料条款公示的公告中提到：你公司与中欧海外工商学院所涉诉讼对你公司合同限度架构安排、境内运营实体可能激勉的限度权、相干主体背约、税务等风险情况。
据了解，2020年6月，云学堂通过现款和股份的样式收购DigitalB-SchoolChinaLimited和CEIBSManagementLimited，收购上述公司将共计限度中欧海外工商学院60%的股权，取得了对中欧海外工商学院特地业务（主要包括订阅式企业学习搞定有揣度打算）的限度权。
但两个月后，中欧海外工商学院官网却发布公告称，中欧对该等股权转让、变更看成并不知情也不予招供。云学堂就该等事宜也从未事前与中欧进行过任何格式的疏导。中欧海外、峰禾文化已被云学堂试验限度，其作出的任何声明及看成（包括其与云学堂的聚首声明）不代表中欧态度，均与中欧无关。“数字中欧”也并非中欧官方授权的在线出书平台，亦非任何正当存在的法律实体。
何况，中欧海外工商学院集团还对云学堂进行侵权诉讼，认为云学堂推出的“高管超卓查验营”课程，有偿招募学员，且拟颁发印有中欧海外工商学院商标的毕业文凭，并在宣传材料中宣称“中欧商学院”享有“线上课程收入”等看成，并未取得授权。
该争议的发祥，在于中欧海外工商学院集团与中欧海外工商学院的部分推动有过合同，若退出，则需要将某些商标的独家和排他性权柄让给中欧海外工商学院集团。
2020年11月，中欧海外工商学院集团在香港海外仲裁中心对中欧海外工商学院拿起仲裁诉讼，指控中欧海外工商学院使用“CEIBS”相干商标，违犯了两边杀青的弃权合同和来回文献，而中欧海外工商学院集团对该等商标领有唯独及排他性的使用权。
招股书暴露，2023年5月，香港海外仲裁中心仲裁庭开庭审理，并在2024年1月15日，仲裁庭作出部分最终裁决，告示中欧海外工商学院21%股权转让给云学堂在转让时无效，云学堂任掷中欧集团又名董事无效，同期以缺少统治权为由驳回弃权请求问题。
云学堂其后于2024年4月向香港高级法院央求取销仲裁裁决，中欧海外工商学院亦于2024年4月向香港高级法院央求强制践诺仲裁裁决。2024年5月，香港高级法院举行聆讯，取销央求及强制践诺央求于2024年8月宽限至法官眼前进行骨子性辩说。
由于现时云学堂正当限度的中欧海外工商学院的股权仅剩下39%，于是鉴于诉讼仍在进行且有较大风险，从2024年1月15日起，云学堂将中欧海外工商学院从吞并财务报表中剔除。
招股书暴露，2022年和2023年，中欧海外工商学院孝顺的收入诀别为8460万元和9940万元。甩抄本年第一季度，分拆中欧海外工商学院变成的大批投资行径现款流流出。
自云学堂这次收购完成以来，云学堂一直在筹划中欧海外工商学院的相干业务，这场诉讼，也将对云学堂变成紧要不利影响。
中国SaaS冲刺好意思股
中国的数字化企业学习商场正处于发展的早期阶段，商场竞争阵势相对散播，这也意味着云学堂濒临的竞争压力和商场空间同样大。
中国SaaS企业的交易化一直卡在领域化和盈利这一环，这么让商场对SaaS在中国的成长环境备受质疑。
云学堂将眼力放在刚需的企业培训商场，收受“软件+内容+就业”相结合的SaaS模式，通过不错模块化和定制的软件，为客户提供以即插即用的样式快速部署的智能学习平台。
通过里面开辟和外部伙同相结合，物化2024年3月31日，云学堂提供了培植8200门课程，涵盖约20个行业，统共培植20500小时的学习时候，包括培植6800小时的独有课程。
其家具被中国百行万企各式领域的组织所收受，物化2023年底，云学堂有3501家客户，其中包括200多家中国资产500强公司，袒护了糜费、医疗保健、制造、科技、电动汽车和其他高增长行业的公司。
2022年、2023年及2024年前三个月，云学堂的收入诀别为4.31亿、4.24亿和0.83亿元，净利润诀别为-6.15亿、-2.20亿及0.35亿元东谈主民币。尽管营收有所滑坡，但其亏本进程却在改善，在本年第一季度，云学堂运行扭亏为盈。
现时，云学堂将捏续专注提供基于订阅的企业学习搞定有揣度打算。招股书暴露，2022年、2023年及2024年第一季度，云学堂来自企业学习搞定有揣度打算的收入诀别为4.24亿元、4.12亿元及8203.1万元，诀别占当期收入的比例为98.5%、97.1%及98.6%。
其中，来自订阅家具的收入诀别为3.68亿元、3.48亿元及7700万元，诀别占总收入的85.5%、82.0%及92.5%。
招股书暴露，2022年及2023年，云学堂的订阅客户诀别为3439个和3230个，订阅客户的净收入保留率（留存率）诀别为118.1%和101.4%。2024年一季度，在剔除中欧海外工商学院之后，云学堂的订阅客户数进一步下跌，由上年同期的3433个降至2434个，而2023年同期，中欧海外工商学院有727家订阅客户。
此前，云学堂运营资金主要依赖投资者的现款和非运营性融资开头以及来自银行的借款。物化2024年第一季度末，云学堂现款及现款等价物为2.19亿元。
招股书暴露，云学堂IPO召募所得资金规划用于研发和时期插足、营销和品牌推行、政策投资和一般用途。
云学堂虽是行业第一，但体量并不算大，云学堂这次以一家盈利的中国SaaS企业身份冲刺好意思股，也能为反驳“中国作念不好SaaS”提供一些不同样的案例。
